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今日，爱慕股份（603511）在上交所上市，成为继都市丽人、安莉芳、汇洁股份之后，第四家中国内衣品牌上市公司。以当前股价计算，爱慕股份市值达120.92亿元。
 
国内内衣行业自2018年起遭遇寒冬，先是都市丽人关店千家、接着安莉芳2019年业绩大幅下滑，汇洁股份陷入滞涨，2020年以性感著称的维秘宣布破产，市场的各项迹象表明，行业遇冷，内衣生意不再好做。
 
那爱慕的情况如何？事实上，从2017年开始，爱慕的扣非净利润持续下滑，2018、2019年降幅分别达26.39%、18.06%，两年时间少赚2亿多。同时，2017年至2019年，爱慕股份的综合毛利率分别为73.82%、72.26%和70.73%，期间各品类毛利率均有所下降。
 
小盒子从其招股书中找到了答案，2018年起爱慕的销售费用、管理费用、研发费用均上升，导致盈利能力被削弱。
 
值得注意的是，此番上市，除了迫于经营压力，或和张荣明与投资股东之间的对赌协议有关。小盒子觉得，虽然爱慕赢得了开门红，第一天开盘就迅速涨停，但接下来面临的压力还是不小的。